4月产业在线空调数据出炉，4月空调内/外销分别同比+2.3%/-0.5%，内销保持稳健，外销持续放缓。内销来看，美的/格力/海尔4月增速分别为-5.0%/+1.5%/16.5%。美的4月内销247万台，同比减少5.0%，增速环比上月回落15.9pct，1-4月累计内销867万台，同比增长3.8%；格力4月内销270万台，同比增加1.5%，增速环比上月提升12.0pct，1-4月累计内销820万台，同比减少8.0%；海尔4月内销99万台，同比增长16.5%，增速环比上月提升15.8pct，1-4月累计内销340万台，同比增长5.9%。出口来看，美的/格力/海尔4月分别同比-16.1%/-3.3%/+28.6%。美的4月出口235万台，同比减少16.1%，增速环比上月回落36.1pct，1-4月累计出口1005万台，同比减少1.5%；格力4月出口145万台，同比减少3.3%，增速环比上月回落1.3pct，1-4月累计出口509万台，同比增长5.4%；海尔4月出口45万台，同比增加28.6%，增速环比上月提升14.6pct，1-4月累计出口213万台，同比增长33.1%。

　　板块观点

　　白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1)疫情导致的高基数压力逐步减弱，2)大宗商品涨价趋势缓解，3)航运价格止涨企稳，4)高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1)宏观经济下行；2)地产拉动减弱等。对比来看，短期内支撑因素对白电企业经营成果的影响直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。

　　中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，可以凭借积累优势实现强者恒强。同时，产品力优秀、供应链成熟、海外运营经验丰富的白电龙头具备海外市场渗透率提升机会，海外市场空间广阔。