产业在线公布3月空调产销数据，整体需求基本平稳，出口短期依旧稳定增长；白电行业普遍依靠提价带动销额增长。

　　家用空调：内销出货平稳，出口仍维持增长。根据产业在线数据，2022年3月家用空调内销829万台，同比+3.2%；出口838万台，同比+6.6%。Q1内销共计1771万台，同比-0.9%；出口共计2196.0万台，同比+5.4%。零售端需求依旧较弱，均价持续上行。开年以来，各白电企业纷纷主动提价，终端表现为线上均价+9.0%，线下均价+9.4%。

　　中央空调：内销增速亮眼，行业延续开年来强劲表现。根据产业在线数据，2022年2月，中央空调行业整体销额57.7亿元，同比+42.2%，增速较上月大幅上涨。其中，内销51.9亿元，同比+45.02%；出口5.8亿元，同比+20.86%，增速较上月有所放缓。继22年1月行业回暖实现双位数增长后，2月央空延续开年来强劲表现。

　　冰箱：内销出货平稳，冰柜展现结构性亮点。行业层面：根据产业在线数据，2022年2月冰箱内销279万台，同比+16.5%；出口272万台，同比-9.7%。考虑到1、2月春节假期季节性因素影响，综合两个月度的表现来看，内销共计657万台，同比+0.1%；出口共计607，同比-7.0%。从零售终端单月表现来看，3月冰箱、冷柜线上累计销量同比显着好于其他品类。分企业来看，线上以及线下渠道，海尔市占率明显领先，整体市场格局保持稳定。均价方面，线下整体提价幅度更高，海尔线下均价表现提升最为明显。

　　洗衣机：2月出货端表现回暖。根据产业在线数据，2022年2月洗衣机内销255万台，同比+6.7%；出口207万台，同比-10.1%。考虑到1、2月春节假期季节性因素影响，综合两个月度的表现来看，内销共计655万台，同比-3.8%；出口共计454万台，同比-10.8%。零售端龙头表现分化，从企业表现来看，海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升，美的系(美的+小天鹅)均价提升更为明显。

　　投资建议：22Q1白电内销需求承压，疫情影响下预计延续至Q2，出口短期依旧能保持增长，龙头企业经营表现更具稳定性。个股方面，重点推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(22年13.2X)、渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团(22年12.5X)、家空业务逐渐改善，央空稳健增长的海信家电(22年13.9X)。

　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。