• 青岛海尔:智能化提升竞争优势 买入评级
  •   来源:中证网
  • 2015-04-03
青岛海尔公布2014年报,2014年公司实现收入887.75亿元,同比增长2.50%;营业利润77.37亿元,同比增长25.35%;归属于母公司股东净利润49.92亿元,同比增长19.69%;经营活动产生的现金流量净额70.7亿元,同比增长7.62%。公司2014年度分红预案为:每10股派现4.92元,以资本公积金每10股转增10股。
 
收入增长2.5%,业绩增长20%,符合预期,收入增速偏低主要受一次性调整影响。2014年公司实现收入887.75亿元,同比增长2.50%,收入增速较低主要由于:1、14Q3开始,青岛海尔特种电器有限公司与章丘海尔电机有限公司不再纳入合并报表范围;2、为持续降低关联交易,公司提升自主采购导致装备部品业务与海尔集团结算关系转为与上市公司的结算关系相应抵消合并收入等对公司整体收入增幅形成一定影响。2014年公司通过全资子公司青岛海达瑞采购服务有限公司、青岛海达源采购服务有限公司实现自行采购额合计334.5亿元,同比增长26.7%。2014年公司实现归属于母公司股东净利润49.92亿元,同比增长19.69%。盈利能力继续提升,毛利率达到27.52%,同比提升2.17个百分点;净利润率7.54%,同比提升1.12个百分点。
 
空调、冰箱、洗衣机的收入增速分别为12%、-3%和6%,毛利率分别提升1.88、2.14、0.30个百分点。2014年,公司空调业务实现收入200.12亿元,同比增长11.64%,毛利率同比提升1.88个百分点至30.36%。空调行业整体受去库存周期,以及基数较高影响,短期承压,但因其渗透率较低,中长期尚可保持中高速增长;冰箱业务收入246.68亿元,同比下降2.61%,毛利率同比提升2.14个百分点至32.09%;洗衣机业务收入152.73亿元,同比增长6.46%,毛利率同比提升0.69个百分点至33.16%。在更新换代周期和消费升级的推动下,冰、洗业务未来上行机会远大于下行风险。 
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