空调行业2005冷年的产销增长率均出现了显著下调，业内上市公司业绩将因此受到影响。

●2005年冷年空调行业产销量分别同比微增了3％和5％，内销市场出现负增长，行业增速呈现明显放缓趋势。

●欧美市场反倾销、库存看涨和人民币升值的多重因素作用下，作为近年来行业增长主要动力的空调出口也出现了增长放缓迹象，2005冷年的增长率已从2004冷年的61％下调至10％。
●空调产能过剩和国内外市场需求增长乏力已导致2005冷年空调库存居高不下，月均816万台库存量比以往冷冻年度高出三成以上。
　
●空调行业上市公司半年报业绩两极分化现象突出，龙头企业产销增长显著，劣势企业面临业绩下降，甚至被市场淘汰。

●面对激烈市场竞争，即便在上半年原材料成本看涨的不利局面下，仍难扭转空调价格下跌的趋势，并导致空调行业毛利率水平的进一步下调。

●鉴于以上行业数据和上市公司业绩分析，我们认为，2005年空调行业发展颓势初现，行业产销将出现负增长，并将在2006年全面步入调整周期。因此，本期调低该行业的投资评级至“减持”级别。