2004年民企资金链集体告急，但此时一个民企老总——志高空调股份有限公司董事长李兴浩却激流勇进，其巨资参股的盈达担保公司为民企融资数亿。还有一个相当抢眼的比例，就是在南华银行2亿元总股本中,志高空调占有至少25%股份。而最近李兴浩又在筹划让志高空调上市。
　　志高筹划上市 酝酿已久
　　自2004年9月23日李兴浩公开表态已正式启动上市的各项准备工作之后，志高酝酿上市的态度变得越来越明朗。事实上志高酝酿上市已经有很多年，早在1998年志高就介入了商用空调项目，2001年成立商用空调营销公司，目前已拥有年产30万套商用空调机的能力，现今公开宣布说明对于上市已经有相当的把握。之所以要上市融资，志高某高层表示出于两层考虑，“一是通过与国际基金合作，可以提高国际惯例水平，二是解决企业发展过程中的中长期资金问题，银行贷款基本上都是短期，现在空调业即将进入决赛阶段，今后中长期发展对流动资金的要求会很大，我们必须上市。”
   早在2004年年初，志高就与国内某a股上市公司达成了意向性协议，志高商用拟斥资2亿元分拆上市，但是在2004年6月份，由于所借之“壳”的有关财务指标不理想，商用空调a股借壳方案已经正式遭到弃用，志高与该上市公司正式解约。之后，许多家国际财团、基金频频接触志高。12月9日，美林证券造访了志高，上市一事便更加明确起来。
　　李兴浩称志高空调上市项目已进入实操中后期，有专职的会计师及审计师事务所进入到志高总部，就相关文件进行上市前的审核。而包括美林证券与摩根斯坦利在内的国际银团和基金在今年下半年频频与志高接触。据了解，可供李兴浩选择的上市方案中，在香港ipo(首次公开发行股票)直接上市成为首选，包括银团贷款、私募和ipo融资三部分的整体融资额将高达20亿元。同时，早在今年年初达成意向性协议的志高商用空调a股借壳方案已弃用，但商用空调单独上市计划可能不变。所有这一切，须等到德勤的审计报告出来后再敲定。
　　美林入股将对志高在港上市起到极大推动作用。由于多家有意志高的国际财团希望以全球著名会计师事务所的审计报告作为投资参考依据，目前德勤公司进驻志高已逾两月，而对拟上市的部分核心资产的初步审计结果已完成。李兴浩透露，志高已与美林证券约定，会计师事务所审计报告作出后，按审计报告协商具体股比、价格。融资会在一年内完成，融资规模约20亿元。
　　新合资公司成立之后，董事局主席将由志高董事长李兴浩担任。尽管双方股权一样，但董事长将拥有多出一票的决定权。据悉，该境外投资公司发起股本已确定为每股100万美元。
另外，志高方面的原始股东将超过200个，目前志高的210多个中高层都已经持有股份。
   公司上市后的三大好处
　　据专家总结，公司上市主要有三大好处：一是公司上市后可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。
    二是上市后股票价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。那些业绩优良、成长性好的公司的股价一直保持在较高的水平上，使公司能以较低的成本筹集大量资本，进入资本快速、连续扩张的通道，不断扩大经营规模，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力，增强公司的发展潜力和发展后劲。
　　三是由于各国对公司股票上市都制定了明确的标准，公司能上市。表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价。同时，公司证券的交易等信息通过各种媒介向社会发布，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力，十分有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提高公司的业务扩张能力。
　　志高上市意在建立全球最大的制冷中心
　面对即将到来的2005年，李兴浩在内地同业中率先组建成立了深港澳产品管理中心，实施“泛珠三角战略”，把深、港、澳连成了一体，旨在把深圳、广州的经验嫁接到港澳，猛攻港澳市场，并与港澳本地家电流通大鳄建立合作联盟。上市后，按照李兴浩的构思，空调仍是志高最核心的主业，按照2005年预计全年实现80亿元销售总额的目标，上市也主要为这块业务服务。同时，由于出口业务的良性发展，志高空调计划进一步扩大规模，融资将用于购地、建新型工业园、上马新的生产线等项目，以及深入推动海外建厂计划，加速国际化进程等。
　　2005年是空调业的半决赛年，2006年年底，中国空调业的决赛将正式展开，因此志高必须全面加强规模，夯实包括资金链在内的整个产业链条。目前，志高工业园规模已达300万平方米，而未来三年内，志高称要打造全球最大的制冷中心，预计2007年全年销售总额达130亿元。其中，国内家用空调销售目标为280万台，出口为220万台，这相比其2004年冷冻年度内外销共280万台的业绩，几乎翻了一番。显然，这种扩张需要资本的大力支持。
    结束语
　　中国的制冷企业要进行国际化应选择一种适宜的道路。也许上市对于一些企业是一种激励规范化的模式，像志高这样的。我们也期望在2005年能看到一场气势浩大的“土”、“洋”之战。
　　相关链接
　　ipo与买壳上市的不同：
　　第一，ipo要求企业的设立与演变过程清晰，业务始终专注于某一主营业务领域，证监会及发审委倾向于ipo的拟发行公司系某一行业及某一业务领域内的绩优公司；买壳上市的企业往往不需要具备这样的业务结构与模式；
　　第二，ipo要经历改制、上市辅导、申报材料、反馈意见和通过发审会审核这一严格的法定程序，时间长，要求高，风险大；买壳上市除增发新股外，无特别严格的法律程序，操作得当较容易实现重组上市目的；
　　第三，ipo要求企业的股权、业务、资产、人员、业绩稳定，不主张公司变化异常，注重其可持续性发展；买壳上市必不可少地涉及上市公司的这些要素进行实质性的变化，其出发点在于将壳公司进行再造，实现跨越式发展；
　　第四，ipo的公司结构倾向于单一，尽量减少关联交易，绝对禁止同业竞争；买壳上市的企业虽然在后续的工作过程中需要这样规范，但在企业架构中购买方应当是业务较为综合或集中于可细分领域的业务群内的龙头企业，特别是具有用于收购壳公司的充分的现金流和用于壳公司重组的优质业务及资产；
　　第五，ipo募集资金量不得超过其净资产的二倍，而对买壳上市后的增发而言，其可增发的新股不得超过公司股份总额的30%，在进行两者方案比较分析时，需进行合理的测算；
　　第六，ipo的风险可预测并可适度控制，买壳上市所涉及的壳公司质量风险、要约收购风险和增发新股中的其他不可控风险均较多存在，亦即买壳上市所采用的方案技术性更强；
　　第七，ipo要求企业没有“污点”，没有涉及税收、用工、环保、外汇、技术、海关等方面的违法违规行为，而买壳上市所涉及的收购方在这些方面相对ipo要求不高。两者存在的上述不同特征只是为企业进行方案选择时提供一种分析思路，但各个企业有着不同的特点，ipo和买壳上市不是绝对的谁优谁劣，只是有可能存在采取哪种方案相对而言更具有操作性，更加便捷和有效率。
信息来源：暖通制冷行业频道 陈馨兰