跟踪空调产销情况，受到空调价格上涨和促销力度减弱影响，叠加龙头格力出货政策改革，1月空调排产和11月空调销量均有低个位数的下滑。

　　

　　空调排产跟踪：1月空调排产下滑1%，外销增长内销承压1月空调行业排产量较去年同期排产/实绩下滑0.8%/3.5%，其中内销排产较去年同期排产/实绩分别-17%/-8%，外销较去年同期排产/实绩分别+15%/+3%。选取2019年销量作为比较，1月空调排产较2019年同期销量下滑2.6%，其中内销下滑26%，外销增长20%。1月排产量有所下滑或与空调工业库存增加有关，11月空调行业工业库存同比增长15%，环比增长12%。库存压力下生产放缓。

　　

　　空调企业排产表现有所分化，美的、海信表现相对较为稳健。1月美的空调排产同比去年排产/实绩分别-5%/-2%，内外销排产均稳健；海尔空调排产同比去年排产/实绩分别+6%/-19%；海信空调排产同比去年排产/实绩分别+75%/+50%，主要受外销带动；格力淡季压货模式转变，排产同比去年排产/实绩分别-13%/-9%。

　　

　　空调出货跟踪：11月空调外销稳健，内销小幅波动受价格上涨及龙头格力压货政策变革影响，11月空调内销有所波动，外销略增长。11月空调行业销量同比下滑2%，内外销分别-4.5%/+0.1%。同比2019年同期来看，总销量/内销/外销分别+6%/+2%/+12%。以同比2019年的增速来看，内销自6月起回归正增长，此后一直维持较为稳健的增长，增速逐渐回归常态化；外销5月起则持续保持双位数以上增长，景气度较高。

　　

　　分公司来看，11月主要空调企业销量表现保持稳健，美的、海信表现良好。美的、格力、海尔、海信销量同比2020年/2019年分别+9%/+34%、-14%/-11%、-4%/+11%、+10%/+30%。美的和海信内外销均保持8%以上的增长，格力出货下滑主要由于淡季压货力度大幅减弱，终端销售依然表现良好，同比增长2%。

　　

　　重点数据跟踪

　　

　　市场表现：上周家电周相对收益+3.27%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比分别+0.7%、-0.8%至9681/2805美元/吨；冷轧价格周环比-1.0%至5411元/吨。